中国的影子银行现在是合法的金融形式吗?

中国2月份的信贷数据低得惊人,金融机构贷款8858亿元,低于1月份创纪录的3.23万亿元。

表外融资减少3648亿元。

这些指标低于分析师的预期,是中国经济放缓的另一个迹象。

与此同时,数据显示,官员们正试图遏制金融风险,确保经济中有足够的流动性。

难怪一些政府官员认为,在良好的财政政策环境下,某些形式的影子银行即使没有吸引力,至少也是可以接受的。

中国银行业监督管理委员会副主席王兆兴(音)在全国人大期间表示,只要对实体经济有利,对影子银行机构来说,“如果它们有利于实体经济融资,有良好的内部风险控制,我们将继续允许它们存在并给予支持”。

他还表示,中国保监会已要求商业银行向小微企业放贷,并遏制风险。

去杠杆化和降低风险运动旨在减少对产能过剩行业的贷款,遏制影子银行的风险,但同时也限制了需要融资的私营企业的借款。

允许影子银行渠道有助于缓解私营部门的信贷紧张。

影子银行是可取的吗?这就提出了一个问题,即中国影子银行的一些要素是否能够合法化,并成为金融体系中可行的一部分。

目前,影子银行还没有一个明确和合规的具体业务领域,尽管一些子行业的风险低于其他行业。

让我们来看看资产管理产品,这是影子银行的主要业务,包括理财产品、信托贷款、委托贷款和互联网金融。

过去几年,包括理财产品在内的资产管理产品受到了更严格的监管。

在新法规中,最大的影响可能是要求取消隐性担保,因为许多散户投资者不认为这类产品有风险。

此外,中国的大型商业银行将设立独立的金融子公司,以应对贷款人应将金融部门与其母公司分开的要求。

除了迫切需要控制资产管理产品的风险之外,新法规还使财富管理产品不再保密,尽管这些产品往往流向高风险、高回报的目标资产。

信托业自称是金融业的四大支柱之一。然而,信托贷款在过去已经扩展到风险更高的借款人。

该行业受到监管,包括资产管理和表外银行业务。

信托业本身已经接受了几次监管评估。

信托公司被敦促从高速增长转向高质量发展,并接受监管审查。

这有助于降低行业风险。

值得注意的是,目前大多数信托公司只是产品的被动管理者,而房地产投资的增加在一定程度上带来了相关风险。

然而,大多数信托产品投资于工商企业,对金融机构、基础行业和证券市场的参与有限,这表明它们在一定程度上植根于实体经济。

因此,尽管信托业非常复杂且不够透明,但它很可能被正式合法化并更加依赖。

对委托贷款进行监管是为了降低商业银行在交易中的作用,禁止商业银行投资债券、衍生品或资产管理产品。

商业银行还必须加强委托贷款的风险管理。

由于这些规定,委托贷款总额从2018年到2019年有所下降。

在政府去年介入并要求贷款平台只提供信息中介服务之前,互联网金融尤其是P2P贷款的风险极高。

该行业正进入快速衰退,有传言称政府将完全禁止该行业。

P2P贷款公司面临的最大风险是信用风险,因为许多小公司没有足够的能力来确保借款人拥有良好的信用。

P2P贷款机构也发生了庞氏骗局,导致该行业声誉受损。

影子银行的这一领域前景不佳,其生存也无法得到保证。

我们应该信任信托业吗?在影子银行的主要业务中,信任似乎最适合被认可,而其他业务则不适合。

资产管理产品、委托贷款和互联网金融仍然风险极高。

尽管它们确实为无法获得资金的企业提供资金,并为别无选择的投资者带来回报,但就其特征而言,这些领域是高风险领域。

例如,就企业借给其他企业的委托贷款而言,很难轻易投资于高风险企业。

对于P2P贷款公司来说,建立一个没有足够信用验证的平台是非常诱人的。

最后,就资产管理产品而言,尤其是金融产品,过去八年左右树立的一个重要先例是,在不透明和高风险基础资产的基础上创造有吸引力的回报。

尽管信托业在任何方面都不完美,但它确实在一定程度上服务于实体经济。

这个行业背后也有监管支持。

中国保监会2018年表示,“信托公司应当从高速增长转向高质量发展,大力支持实体经济发展”。

中国保监会加强了对该部门的监管和政策指导。

因此,尽管影子银行的风险仍然太大,中国经济无法完全合法化,成为一种可靠的融资形式,但在强有力的监管下,其中一个部门可能能够缓解银行无法满足的融资需求压力。

事实可能证明,信托公司没有辜负监管机构为改善其商业行为所做的努力。

然而,我们也知道这不是万无一失的。

最初的问题是:中国的影子银行现在是合法的金融形式吗?作者:萨拉许(SaraHsu),徐世兰,纽约州立大学经济学助理教授,新帕尔茨,香港亚洲金融风险智库研究主任。他的主要研究领域包括中国经济发展、非正规金融和影子银行。

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