KKR:国内替代是中国市场最大的机遇

世界上最古老的私募股权公司KKR在2018年和2019年连续两年深入中国。在中美贸易争端的影响下,尽管形势不确定,但它看到了更多的机会。

套用丘吉尔的名言,“悲观主义者在所有机会中都看到困难,而乐观主义者可以在任何困难中探索许多机会。”对中国来说,KKR说他们是坚定的乐观主义者。

在刚刚结束的中国之行中,KKR看到了中国在全球供应链中的转变。尽管未来会有波折,但对于内生增长的中国企业来说,这是一个巨大的机遇。

在工业、科技和卫生保健领域,内生增长趋势已经开始形成,全球竞争格局将发生永久性变化。

KKR说:“当我们在7月中旬抵达北京时,第二季度的国内生产总值数据刚刚出炉,为6.2%,为1990年以来的最低水平。

然而,考虑到贸易形势,这种下降并不奇怪。

虽然增速正在放缓,但我们认为中国的国内生产总值增速不会从目前水平大幅下降。

我们与当地商界领袖和政府官员的对话证实,自全球贸易形势变得紧张以来,中国政府已经实施了一系列宽松措施。

虽然政府实施的刺激措施的乘数效应近年来有所下降,但政府推行的财政和货币政策肯定能有效抵御目前面临的宏观不确定性。

“财政刺激措施包括增值税减免、个人所得税减免、个人所得税减免、基础设施支出和自2018年5月以来实施的其他减税措施。

因此,KKR认为,在未来几个季度,中国的国内生产总值将是一个滚动的过程,有高有低,永远不会有经济衰退。

例如,当人们担心经济发展的前景时,政府开始加气来点燃经济之火。此外,现在添加的天然气更“环保”,并采取供应方改革、区域投资等措施,而不是以前使用的“含铅”天然气,即直接拉动房地产。

如果火势太猛,就戴上灭火器,比如去杠杆化和加强影子银行监管。

这些措施使中国能够在复杂的外部环境下保持相对稳定的经济增长率。

内生消费是关键。现在中国的经济增长主要是由消费驱动的。固定资产投资占国内生产总值的比重从10年前的36%下降到现在的18%,消费比重上升到39.4%。

具体而言,6月份零售额同比增长9.8%,远高于预期的8.5%。这不是一个暂时的现象,而是中国国内生产总值驱动力长期转变的开始。

在消费领域,医疗保健、健康和食品安全的增长率远远高于国内生产总值的增长率,这是利用这次中国之行挖掘KKR现有投资的几个关键领域。

在与中粮集团管理团队的沟通中,我们加强了对消费相关话题的信念。

同时,KKR在科技领域与字节跳动管理层进行了沟通。尽管投资者对该公司评价颇高,但KKR认为,未来几年,人工智能和其他创新产品在字节跳动的市场份额和盈利能力将大幅提高。

你应该知道,现在中国的千禧一代人数超过了美国的总人口。

从短期来看,中国经济将受到贸易争端的影响,但从长期来看,这也是中国经济内部崛起的驱动力。

在与一家知名公司的首席执行官的谈话中,他表示,他不会购买或投资任何供应链严重依赖美国的公司,更喜欢那些本土公司。

目前,中国的私营和公共部门已经在工业自动化和半导体等关键领域进行了大量的内部投资。

对于国际投资者来说,在全球最大、增长最快的经济体中,首席执行官的情绪变化意义重大。投资者需要花更多的时间来理解哪些行业开始加速国内替代进程。

内向收缩的过程也意味着海外投资的减少。2019H1中国风险投资对美国生物技术公司的总投资下降了近60%,而中国资本对纽约房地产市场的投资自17年前开始急剧萎缩。

通过这次中国之行,KKR更加相信中国是投资者必须关心的核心市场。

首先,在世界其他任何地方都很难看到一些关键的技术突破以及与技术相关的商品和服务的活动水平。

其次,考虑到中国千禧一代的崛起,这是一个非常广阔的新兴消费市场。

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